新闻中心
NEWS CENTER
除国建集团投资主体的法人外,其他任何个人、机构均无权代表国建集团与项目方签署投资协议。国建集团在投资过程中不收取除投资回报及管理费以外的任何费用。
国建集团荣膺“2022年度助力地方国企融资纾困示范国有集团企业”大奖

——第二十届中国经济人物年会在京盛大启幕,国建集团包揽两项年度殊荣


  2023年1月8日,2022中国经济高峰论坛暨第二十届中国经济人物年会在北京盛大启幕,本次论坛由《人民日报》社旗下的《环球时报》社和外交部指导成立的中国亚洲经济发展协会联合主办。论坛以“新科技、新创造、新发展”为主题,围绕中国经济高质量发展展开高层次、多角度的剖析和探讨,表彰在中国经济发展进程中涌现出的领军人物和先进典型。

  在备受瞩目的年度颁奖典礼上,全场压轴的重磅奖项最终隆重揭晓。国建集团深入研究实践的新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题在推动企业高质量发展中取得了阶段性重大成果,经大会组委会及经济专家学者一致审议通过,将今年唯一的年度特别奖颁发给国建集团,授予“2022年度助力地方国企融资纾困示范国有集团企业”殊荣,鉴于王韬宇总裁为地方国企减债纾困做出的卓越贡献,被组委会评为“2022年度推动地方国企高质量发展国有企业领军人物”。此次收获这两项颇具权威性和行业影响力的年度荣誉,也正是对集团近年来持续推动地方国有企业高质量发展的高度肯定和表彰鼓励。



  本次峰会以“聚焦经济高质量发展”为核心,邀请国内各行业领军企业代表结合发展实际,围绕产能驱动、金融投资、国企纾困、区域协调等热点话题展开深入交流。在提及地方国有企业融资纾困问题时,国建集团开展的新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题引发了与会代表们的高度关注。中央党校(国家行政学院)公共经济研究员、理事,国建集团总裁王韬宇表示:国有企业是参与全球品牌竞争合作,建设世界一流企业的“国家队”,更需要资本市场的鼎力支持。在此背景下,国建集团深入研究新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题,通过减债融资及产业股权投资的方式,既帮助地方国有企业解决融资问题,同时助力企业实现收益,从根本上解决地方国有企业“借新还旧”的难题,始终保持国有企业在规模和效益上的领先优势,推动更多国有企业成为行业的领航者和示范者。



  针对地方国有企业不同的资金需求和发展现状,国建集团以新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题为核心,筛选契合国家政策导向、质量效益高、产业支撑作用大的核心企业予以重点支持,以债权形式投向融资企业。国建集团通过联合资管(UCM)和债转股(DES)两种融资模式,重点解决地方国有企业负债率高、融资难、融资贵等问题,具备期限长、成本低、额度高、实现减债出表的多重优势。参与企业通过联合资管(UCM)及债转股(DES)项目完成融资后,可以将融到的部分资金与国建集团组建产业股权投资基金,投资收益用于偿还地方国有企业已有债务,结合融资减债的长期低成本的优势可以逐步减少企业负债,达到破解“借新还旧”难题的目的。通过大量企业数据分析和案例统计的充分论证,新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题能够有效降低地方国有企业负债规模,增强资金流动性,提高抗风险能力,对于辐射带动上下游企业创新发展,稳定和提升产业链、供应链具有重大意义和深远影响。



  中央党校(国家行政学院)公共经济研究员、理事,国建集团总裁王韬宇强调,高质量发展是全面建设社会主义现代化强国的首要任务,中央的号召就是国有企业的前进方向。在此背景下,作为国有股份制投资集团,国建集团高度重视新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题研究,聚焦地方国企发展的难点痛点,强化对策措施和解决方案的探索和实践,赢得了政府、社会和企业的高度赞誉。在去年11月18日举办的中央党校研讨会上,中央党校及各部委领导对于新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题给予了充分肯定,并建议在全国范围内逐步推广实施。

  近十年来,国有企业的改革发展为新时代党和国家事业取得历史性成就、发生历史性变革做出了重要贡献。在保障党和国家重大战略落地、推进高水平科技自立自强、更好地满足人民对美好生活的向往等方面,国有企业发挥着顶梁柱、主力军、先锋队的重要作用。国建集团也将保持前瞻意识,拓宽视野格局,持续创新探索新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题,以现代化的标准谋划推进国有企业发展,不断提高把握动向、开拓市场、防范风险的能力,奋力开创国有企业高质量发展新局面。





附《新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题》全文。


新时代地方国有企业减债融资(DRF)

高质量发展课题

摘要:

在党的领导下谱写新篇章,坚持把发展经济的着力点放在实体经济上,坚持以推动高质量发展为主题,贯彻新发展理念、推动高质量发展,推动构建新发展格局,把深化供给侧结构性改革和扩大内需更加有机地结合起来。加快培育完整的内需体系,增强投资对优化供给结构的关键性作用,增强消费对经济发展的基础性作用,加快建设全国统一大市场。深化市场化改革,扩大高水平开放,构建高水平社会主义市场经济体制,建设高标准市场体系,推进要素市场化配置改革,加快构建更高水平开放型经济新体制。

为实现党中央提出的共同富裕目标,落实2022年5月25日国务院召开的全国稳住经济大盘会议要求和中央党校“中国基础设施建设高质量发展”课题研究,执行中央经济工作会议、全国金融工作会议、中央财经委员会会议要求;为积极应对新型冠状病毒肺炎疫情给企业带来的挑战,加快建设全国统一大市场,构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展格局;为解决地方国有企业负债率高、融资难、成本高等问题,增加地方国有企业的资金流动性,保障地方国有企业的持续稳定发展;要求作为国有股份制投资集团的国建集团面向全国地方国有企业开展“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”项目,缓解当前形势下的地方国有企业压力,通过课题项目可实现地方国有企业低成本融资且降低负债率的双重效果。本文第一部分介绍课题背景和设立目的,第二部分介绍课题破解“借新还旧”方式,第三部分介绍在新的起点下该课题对于市场而言的实际意义。

关键字:新时代;地方国有企业;融资难;融资减债;借新还旧 

一、 课题的背景和目的

高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务在新时代新征程的背景下,高质量发展是从关注经济规模和增长过程,转向关注增长的结果和增长的效益;从关注经济增长一个维度,转向关注经济发展、社会公平、生态环境等多个维度;从片面重视高增长产业,转向关注产业协同发展、构建现代化产业体系;从关注经济增长的要素投入,转向关注要素生产率的提升和要素优化配置;从关注GDP,转向关注以人民为中心的各项制度安排和城乡区域之间的协调发展。由此可见,高质量发展是更充分更均衡的发展,并需在更高水平上实现供给和需求的动态平衡。

从宏观层面,高质量发展是指经济增长稳定,在推动经济高质量发展的同时,保持速度和规模的优势,增长结果和增长效益也更需关注。高质量发展意味着必须保持经济增速稳定,不能出现“大起大落”的波动。在高质量发展进程中,也强调在更加宽广领域上的协调发展,需实现实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展,构建现代化产业体系。

从产业层面,高质量发展是指产业布局优化、结构合理,不断实现转型升级,并显著提升产业发展的效益。一是产业规模不断壮大,先进制造业、现代服务业、现代农业等不断完善发展,形成健全的现代产业体系。二是产业结构不断优化,要求产业组织结构日益优化,一二三产业结构合理,并且不断深化融合发展。

从企业经营层面,高质量发展包括一流竞争力、质量的可靠性与持续创新性。世界一流企业在高质量发展的道路上应具备国际竞争力、影响力、带动力,从而在激烈的国内外竞争中不断胜出、持续发展、创造价值。高质量发展是保持产品质量的可靠性与持续创新性。质量的范畴不仅包括产品质量,还应该包括服务质量和工程质量。创新能够提高产品和服务的附加值,降低资源消耗,以更少的生产资料生产出高质量产品;创新还能有力驱动生产率的提高和产品性能的提升,促进新科技、新模式、新产品、新业态的出现,不断推动产业向价值链的中高端迈进。

高质量发展的最终目标是推动我国经济发展方式的转变,为了实现地方国有企业收益的稳定增长,逐渐优化产业布局,扩大产业股权投资规模,首先需破解地方国有企业“借新还旧”的融资难题,即地方国有企业高质量发展是解决地方国有企业“借新还旧”融资难题的方式,同时也是增加地方国有企业有效利润,不断减少地方国有企业负债的方式,从根本上建立现代化经济体系,为实现“两个一百年”奋斗目标,实现中华民族伟大复兴的中国梦构筑雄厚的经济基础。

建设现代化经济体系过程中地方国有企业作为中坚力量发挥着不可代替的作用,同时也逐步产生一些问题。根据华经产业研究院2018年到2022年调查结果显示,地方国有企业当前主要面临“高负债率”问题。负债率较高、还债能力下降导致地方国有企业面临融资成本高;同时多数地方国有企业面临融到的资金使用期限较短问题,较难获得长期融资以缓解地方国有企业的“借新还旧”的难题。

为落实高质量发展任务,同时落实2022年5月25日国务院召开的全国稳住经济大盘会议要求和中央党校“中国基础设施建设高质量发展课题研究,执行中央经济工作会议、全国金融工作会议、中央财经委员会会议要求加快解决地方国有企业当前面临难题,国建集团“以国家建设”为使命,创设总规模为500亿的“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”项目,面向全国地方国有企业开展减债融资(DRF)工作

“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”最重要的目的是破解当前多数地方国有企业“借新还旧”的难题。“借新还旧”从其本质出发,是用新的借款偿还前一笔到期借款,借款人只需继续向债权人支付利息,这在效果上相当于给借款人的前一笔借款予以了延期。通过这样的方式仅短期内暂时解决企业实际面临的不能偿还债务的问题,无法帮助企业获得长足发展,且会加重企业的债务风险。

“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”通过减债融资及产业股权投资的方式既帮助地方国有企业解决融资问题,同时帮助地方国有企业实现收益,从根本上解决地方国有企业“借新还旧”难题,克服在发展中遇到的资金问题。

 

二、破解“借新还旧”

地方国有企业作为地区经济的主要支柱,在保障民生社会稳定做出巨大贡献。依据地方国有企业为主的投资行业分布状况来看分别是水利、环境和公共设施管理、交通运输、仓储和邮政、房地产、电力、热力、燃气及水生产、制造业、教育、公共管理、社会保障和社会组织、农林牧渔业等,这些产业大多数都是基础产业,是国民经济的命脉,充分体现地方国有企业的导向作用,及在国民经济命脉上的控制力。而且,上述基础产业在行业中具有显著的功能特征,在保障民生的同时体现经济效益,更要突出社会效益和社会责任,因此建设新时代高质量发展经济体系仍需要以地方国有企业为核心来开展。

 

地方国有企业承担的社会效益与社会责任是多数合资企业、私人企业无法代替的市场经济主体。地方国有企业在承担社会效益与责任,满足社会需求后反而无法兼顾企业自身利益,导致地方国有企业在发展过程中逐渐出现支出大于收入的现状,形成当前资金短缺、发展受限等较为突出的问题。地方国有企业为了兼顾起社会责任和企业自身的良好发展,通常通过对外举债的方式,来解决资金短缺问题。地方国有企业面临支出大于收入和高额外部债务,逐步形成了“借新还旧”的难题。

基于地方国有企业目前所面临的发展与资金短缺问题,同时为从根本上解决企业 “借新还旧”的难题,国建集团积极响应国家号召,通过债权投资和股权投资两大板块,着力化解企业发展所面临的资金难题。其中,“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”项目是集团债权投资板块的核心解决方案

(一)减债融资(DRF)优势

“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”通过减债融资与产业股权投资相结合的方式从根本上解决地方国有企业“借新还旧”难题。减债融资解决企业的融资难成本高、期限短问题,产业股权投资通过投资于全国优质产业帮助企业实现高质量发展课题的四项主要优势分别为

1.长期限融资

地方国有企业通过“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题” 联合资管(UCM项目以及债转股(DES)项目,可以采用多种债权融资方式(包括港澳发债、大陆发债、信托、融资租赁、保理等)滚动操作,实现长期滚动融资。

2.低成本融资

地方国有企业在大陆发行金融产品,一般成本较高,不能较好地实现降负债的需求,而通过“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”联合资管(UCM)项目及债转股(DES)项目,进而通过国建集团TRS资产组合引入港澳的低成本资金,可以明显地降低地方国有企业的资金使用成本。

3.高额度融资

申请融资企业一般为主体信用评级为AA及以上的地方国有企业,资金使用量大,难以通过国内的融资渠道一次性解决高额的融资需求,通过“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”项目可以实现高额度融资,进而解决企业资金需求。

4.减债出表

地方国有企业通过常规的融资方式进行融资,一般会增加企业负债,而通过“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题” 联合资管(UCM)项目债转股(DES)项目进行融资,由地方国有企业通过增资扩股、SPV项目公司股权两种投放模式改善企业债务结构。

国建集团将募集到的资金通过不同的投放模式投放至企业,国建集团作为课题管理人需监管投放资金的用途,确保地方国有企业按照资金用途合法合规使用,从而实现在帮助地方国有企业解决困难的同时,保障国内金融秩序与金融市场的稳定运行。

(二)减债融资(DRF)

“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题是一套兼具减负债、低成本融资和实现企业高质量发展特点的系统性资产管理解决方案,“减债融资(DRF)高质量发展课题的融资模式有两种,分别是联合资管(United Capital Management,简称“UCM”)及债转股(Debt-Equity Swap,简称“DES”)。

1.联合资管(UCM)项目介绍

联合资管(UCM)项目是“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题” 的项目之一。根据申请融资企业提供的底层资产在相应金融机构发行金融产品,并通过TRS资产组合降低融资成本,实现低成本融资的资产管理计划。联合资管(UCM)项目根据发行不同金融产品分为不同的类型,主要包括联合保理、联合资产、联合信托、联合债券、联合租赁、联合短期融资券、联合PPN、联合中期票据等项目

 

联合保理项目相较于联合资产项目、其他类联合项目发行主体不同,联合保理项目要求申请融资企业的底层资产转让给国建保理公司的应收账款。

联合资产项目相较于联合保理项目、其他类联合项目的发行主体是申请融资企业,底层资产是申请融资企业的应收账款。

其他类联合项目相较于联合保理项目、联合资产项目的发行主体是申请融资企业,底层资产是各个具体项目(联合信托、联合债券、联合租赁、联合短期融资券、联合PPN、联合中期票据)对应的底层资产。

1.1联合保理项目介绍

联合保理项目是“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”联合资管(UCM)项目之一。联合保理项目是国建集团保理公司将申请融资企业转让的应收账款作为底层资产,同时国建集团与申请融资企业母公司提供双担保在地方金融交易所发行应收债权类金融产品。通过TRS资产组合降低融资成本,得到成本更低、额度不变的投放资金,国建集团通过增资扩股或SPV项目公司股权或委托贷款三种投放模式中的一种方式投放至申请融资企业(如图3所示)。

 

1.2联合资产项目介绍

联合资产项目是“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”联合资管(UCM)项目之一。联合资产项目是国建集团将地方国有企业提供符合要求的应收账款作为底层资产在地方金融交易所或登记结算中心等金融机构发行应收债权类金融产品并通过差额补足及TRS资产组合实现长期、低成本资金融资。国建集团将符合申请融资企业需求资金,通过增资扩股或SPV项目公司股权或委托贷款三种投放模式中的一种投放至申请融资企业(如图4所示)。

 

1.3其他类联合项目介绍

其他类联合项目是“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”联合资管(UCM)项目之一。其他类联合项目是联合信托、联合债券、联合租赁、联合短期融资券、联合PPN、联合中期票据等项目的统称。国建集团将申请融资企业提供符合要求的底层资产在相应金融机构发行金融产品并通过差额补足及TRS资产组合实现长期、低成本资金融资。国建集团通过增资扩股或SPV项目公司股权或委托贷款三种投放模式中的一种将资金投放至申请融资企业(图5所示)

 

2.债转股(DES)项目介绍

债转股(DES)项目是国建集团与申请融资企业成立合资公司进行融资,国建集团认购合资公司发行产品的劣后级,优先级份额由国建集团组织其他金融机构认购。国建集团将申请融资企业在合资公司中获得的融资资金,通过增资扩股或 SPV 项目公司股权或委托贷款三种投放模式中的一种投放至申请融资企业。债转股(DES)项目根据合资公司发行方式不同,主要分为两大类项目,分别是债转股(DES)大陆项目和债转股(DES)港澳项目。

债转股(DES)项目为了满足不同类型地方国有企业的要求,在充分考虑地方国有企业现行状态下分为两类项目分别为大陆项目与港澳项目,港澳项目普通模式是申请融资企业在港澳地区具有符合发行债券资质的子公司与国建集团港澳公司成立合资公司,申请融资企业与国建集团为合资公司发行产品提供双担保。港澳项目代持模式是申请融资企业无法满足“普通模式”资质要求及港澳子公司条件的,无法实现在港澳发债融资,则可以申请代持国建集团大陆子公司,国建集团大陆子公司在港澳的子公司再与国建集团港澳关联公司成立合资公司,申请融资企业与国建集团双方为合资公司发行产品提供双担保(图6所示)。

 

债转股(DES)大陆项目是国建集团与申请融资企业成立合资公司在大陆发行产品进行融资,融资产品类型包括大陆发债、ABS、信托、PPN、融资租赁等。国建集团与申请融资企业根据发行产品的不同提供底层资产。国建集团与申请融资企业根据融资产品具体情况协定,为产品发行提供担保。国建集团认购合资公司发行产品的劣后级,优先级份额由国建集团组织其他金融机构认购(图7所示)。

 

联合资管(UCM)与债转股(DES)项目是新时代背景下帮助地方国有企业解决困境的高质量发展的新理念,符合国家顶层战略规划设计,着力化解企业发展所面临的资金难题,具有较强的实用性和可落地性。

(三)实现“高质量发展”的方式

指联合资管(UCM)及债转股(DES)项目融资后,申请融资企业可以将融到的部分资金与国建集团组建产业股权投资基金,从而实现企业自身高质量发展国建集团是产业股权投资基金 GP(General Partner, 简称“GP”)和LP(Limited Partner,简称“LP”),作为GPLP有权决定投向具体的地方国有企业分布的产业以及决定整个产业股权投资基金方案;申请融资企业是产业股权投资基金LP,参与产业股权投资。国建集团会在融资企业当地或者全国搜寻优质的企业进行投资,投资后优质企业通过上市、并购及被并购等方式产生较大的收益回报给申请融资企业,投资收益可用于偿还地方国有企业已有债务,该方式结合融资减债的长期低成本的优势可以逐步减少企业负债,达到破解“借新还旧”难题的目的(图8所示)。

 

1.产业股权投资持续推动高质量发展

与市场化基金相比,产业股权投资基金有着不同的定位和功能,其本质是在通过市场配置股权资本效用较弱时,由申请融资的地方国有企业和国建集团共同组建基金,充分发挥股权投资基金在资源与资金优势协调、调配和扶持产业的功能。产业股权投资基金会协同社会资本,进一步放大投资效应,促进当地产业发展的扶持方式进一步优化,形成良性循环。产业股权投资基金是实现产业升级的重要工具,有利于推动金融脱虚向实发展。此外,针对重点产业领域,产业股权投资基金引导社会基金能够加快生态体系的建设,通过产业路线图及技术发展的深入研究,利用金融工具推进项目投资、重大项目落地,实现产业重点突破和跨越发展,形成产业闭环生态。

从四个角度去理解产业股权投资基金的定位和功能,一是产业引导、培育和发展,打造地方产业生态;二是围绕产业发展目标,进一步强链补链,通过重点项目落地和发展实现经济目标;三是与市场化基金协同,推动新兴行业和创新性产业发展;四是通过产融合作,用金融工作支持实体产业的发展。

2.实现招商引资提升税收促进地区产业发展

定位和功能也让产业股权基金发挥着不同的作用,不仅能直接提供资金,还引导资金流向、培育产业、推动区域经济发展,同时地方国有企业与国建集团成立的产业股权投资基金投向当地优质企业,实现招商引资的目的。通过产业股权投资基金推动区域经济发展,国建集团通过整合社会资本投资资源,最终实现招商引资地区产业发展的目的。

产业股权投资基金最显著的作用即引导社会资金集聚,形成资本供给效应。为了实现引导社会资金聚集的目的,国建集团作为资金的引导者,会根据整个产业发展状况,产业整体优势因素等评估得出不同级别的产业,依据产业级别不同,国建集团将按照地方国有企业出资比例从1:11:9的比例进行配资,实行产业优势越强配资比例越高的逻辑,从而扩大优势产业对相关行业的联动效应。产业股权投资基金的设立能够有效地改善资本的供给结构及总量,解决资金来源问题。此外,还通过引导资金方向来调节经济发展,如引导资金对高科技创新企业、有创新能力的中小企业投资,落实国家产业政策,缓解区域间经济发展的不平衡。

产业股权投资基金随着被投资企业快速发展,以被投资企业为中心,相邻行业、上下游产业链都会得到较好刺激和发展,从而会在当地形成较大生产规模,不断扩大产业优势。随着各行业的产业规模扩大,带动当地经济发展及当地资金流动,从而促进当地政府的税收随着经济发展走强而大幅度上升。税收作为每个地区最主要的财政来源,对地区发展有着举足轻重的作用,随着产业股权投资基金对税收的提升,促使当地政府的转移支付能力增加,引导社会资金的流向,可以扶持当地弱势产业,形成整个产业的良性循环,以产业股权投资基金为地区发展的切入点,最终实现产业良好发展,促进地区产业高质量发展。

三、“新时代地方国有企业减债融资(DRF高质量发展课题”实际意义

政府报告指出,“必须完整、准确、全面贯彻新发展理念”,“贯彻新发展理念是新时代我国发展壮大的必由之路”。在全面建设社会主义现代化国家新征程上,深入贯彻创新发展理念,深化经济体制改革,破除制约高质量发展机制障碍,强化有利于提高资源配置效率、有利于调动全社会积极性的重大改革举措,持续增强发展动力和活力;以体制机制创新推动科技创新,强化国家战略科技力量,提升企业技术创新能力,激发人才创新活力;完善科技创新体制机制,加快发展现代化产业体系,推动经济体系优化升级,推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革;增强经济竞争力、创新力、抗风险能力,全面塑造发展新优势,把我国建设成为制造强国、质量强国、网络强国、数字强国。

站在新起点上,国建集团从宏观和战略层面坚持党中央对金融工作的集中统一领导,在金融工作的全过程,高效落实党中央重大决策,深化金融服务实体的功能,使中国经济高质量发展路程在更加多元的条件下进行。“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”是破除制约高质量发展机制障碍的有效方式,也破解地方国有企业“借新还旧”的难题,解决地方国有企业融资各类难题;同时丰富地方国有企业融资渠道,为地方国有企业融资做出强有力的支持。实现金融资源紧紧围绕经济社会发展的重点领域和薄弱环节完善供给,以高质量的服务促进中国经济高质量发展。

“新时代地方国有企业减债融资(DRF)高质量发展课题”将持之以恒统筹发展、强化课题项下的金融稳定,牢牢守住因项目带来系统性金融风险底线。坚持以推动高质量发展为主题,支持建设现代化产业体系,有力促进区域协调发展,推动加快构建金融体系新发展格局。